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欧股美股开年表现均不俗,但缘何美股更胜一筹

本文摘要:欧股美股开年表现均不俗,但缘何美股更胜一筹欧洲和美国股市表现强劲。

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欧股美股开年表现均不俗,但缘何美股更胜一筹欧洲和美国股市表现强劲。今年以来,标准普尔500指数上涨了9.49%,纳斯达克指数上涨了11.75%,道琼斯指数上涨了8.99%。同样,欧元斯托克600指数、DAX指数、CAC 40指数和IBEX指数也分别上涨了7.74%、7.23%、7.21%和5.10%。

尽管欧洲股市出现了上涨,但是美股总体而言显得更胜一筹,这是由于多方面所决定的。力图尽早加息欧洲央行部分掩饰了数据的疲软毫无疑问,欧洲央行比美联储更为强硬,之所以这么说,是因为欧洲央行否认欧元区经济存在明显疲弱的事实。欧洲央行行长德拉基坚持自己的观点,即货币政策路径是正确的,欧洲央行没有重大理由改变路线。美联储去年也传达了同样的信息,这导致了经济数据的疲软。

下图显示了花旗集团(Citi)针对欧元区和美国的经济意外指数。可以清楚的看到,欧元区的经济数据仍维持在较大的负值区域,主要原因是欧洲央行已经变得比美联储更强硬。

尽管此前美联储主席鲍威尔有着相似的思维框架,但最近他的立场有所软化且改变了货币政策路径。从下图可以看出,美国经济数据因此开始表现良好,至少在本周三之前都维持在正值区域,暗示美国经济表现好于市场预期,尽管因零售销售不佳叠加PPI不及预期导致该指数出现大幅回落,但是总体仍远好于欧洲。就欧元区经济数据而言,尚没有看到当前趋势发生任何变化。

因此当前经济数据的疲软,将使欧洲央行在不久的将来重申宽松的货币政策。美国市场确实强于欧洲市场股市通常准确地反映了经济数据的疲软,但是近期在欧洲数据不佳的情况下,欧洲股市却保持和美股的同向变动,显示出很强的相关性,且没有任何迹象可以看出欧洲市场出现任何崩溃。这里矛盾的是,美国股市的强劲可以归结于美联储和经济数据的支持。而欧洲央行正在寻找启动加息周期的机会,因此欧洲市场不能过分渲染经济疲软的状况,在欧洲央行推动加息的市场情绪下,使得欧洲股市反而和美股出现了同向变动。

但是股市终归是经济状况最直接的反应,欧洲近期的经济状况不足以支撑欧洲股市持续快速走高,因而较之美股略显疲软。美元指数和美股同步上涨进一步增强了市场吸引力,但没有经济数据支撑料难以持续一般而言看到当美元指数开始上升时,投资者将变得紧张起来,因美元走高会降低出口对美国的吸引力,进而侵蚀美国企业利润,并反映为股市的下跌。然而今年趋势是,股市走高,而美元指数保持强劲。此前美元指数实现8连阳,这是自2016年以来持续时间最长的一次上涨。

尤其是在美联储放鸽的情况下,美元的持续走强令市场担忧这种行情的可持续性。因此可以认为美联储最近的鸽派立场对美国经济数据有所帮助,这也为美国股市提供了帮助。但是美元指数和美国股市同步上涨需要经济数据支持。如果经济数据不支持,这可能会给欧洲市场提供部分反击的机会。


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